4月18日晚，我武生物(300357)告示了其2024年的年报和2025年一季报。年报数据显示，截至2024年闭我武生物生意收入9.25亿元，同比增进9.10%。公司归母净利润3.18亿元，同比增进2.46%。2025年一季报显示，我武生物一季度生意收入2.28亿元，同比增进5.7%，扣非净利润0.74亿元，同比增进1.5%，筹办现金流净额为8588万元，同比增进96.2%。

　　正在投资者回报方面，我武生物加添了分红频次，2025 年 1 月 3 日揭橥了《2024 年前三季度权力分拨实行通告》。正在分红金额上，自上市从此累计实行的现金分红总额超 8.5 亿元，相当于首发召募资金约 4 倍。若2024年度利润分派计划实行完工，其分红总额将超9亿元。

　　合座看，公司稳当增进的背后，是公司正在脱敏疗养范畴继续的深耕与创复活意的蓄势待发。老手业普通面对研发周期拉长、墟市竞赛加剧的布景下，这份年报不单浮现了一家细分范畴龙头的生活机灵，更揭示了其从“单点冲破”向“多维进化”的计谋升维。本文将从确定性和生长性两大视角，解读我武生物的2024年财报。

　　正在确定性方面，我武生物通过手艺改进、产物稀缺、行业名望构修了三重竞赛壁垒和护城河，为其生意基础盘带来了足够的计谋纵深，也为我武生物改日功绩的永远高质地兴盛带来确定性。

　　完全来看，我武生物的第一重壁垒是手艺改进壁垒。医药修筑业属于极具改进性的行业，医药产物的研发手艺改进和更新换代都能够会给悉数行业带来革命性的变更，因而是否拥有高水准的自帮研发材干和手艺改进材干是考量公司老手业内以及行业各兴盛阶段能否拥有墟市当先名望的决断性成分。

　　陈说期内，我武生物2024年研发总参加1.25亿元，占营收比13.48%，这一比例突出行业均匀水准。而且公司产物“粉尘螨滴剂”的闭联作品已有139篇收录于美国PubMed数据库，搜罗SCI论文85篇，中华期刊学术论文12篇，临床耳鼻咽喉头颈表科杂志学术论文42篇，显示出其正在学术界的普遍认同。

　　据陈说显示，目前国内上市的尘螨类脱敏疗养药物有3种，分手是我武生物的“粉尘螨滴剂”、ALK-Abello A/S的“屋尘螨变应原造剂”、Allergopharma GmbH ＆ Co. KG的“螨变应原打针液”，个中“屋尘螨变应原造剂”、“螨变应原打针液”的给方子式均为皮下打针，仅我武生物的“粉尘螨滴剂”的给方子式为舌下含服。与皮下打针类脱敏药物比拟，舌下含服类药物的疗效相当，且正在平安性和行使容易性上拥有显然上风。

　　而且值得属意的是2022年《中国变应性鼻炎诊断和疗养指南(2022年,修订版)》再次确认舌下脱敏疗养是独一能够改革过敏性疾病天然历程的对因疗法，拥有继续疗效与永远疗效。

　　正在国内脱敏疗养药物墟市中，我武生物夺得冠军，墟市份额永远稳居首位。以粉尘螨滴剂为例，其正在国内的墟市拥有率便永远仍旧正在当先名望。遵循中航证券的研报，正在脱敏墟市，粉尘螨滴剂2021年的墟市拥有率就已到达81.72%，远超其它两种竞品，一连多年独有中国脱敏疗养药物墟市。

　　财报数据也验证了这一点，年报数据显示，我武生物粉尘螨滴剂毛利率达95.52%，这一毛利率水准也从侧面反响了我武生物的行业名望和竞赛上风。

　　因而，我武生物以继续的研发参加与专利储藏构修的硬核手艺护城河，不单支持了产物迭代升级的重心材干，更通过舌下含服手艺的冲破性改进，告捷塑造了兼具疗效上风与患者顺从性的稀缺产物矩阵。而且，公司通过先发上风与范畴效应不时深化龙头名望，变成正向轮回的竞赛生态。

　　正在生长性方面，过敏赛道自己还是有不俗的生长性，这背自后源正在于过敏人群数方针增进。据光彩网报道，近年来，中国儿童过敏性疾病的患病率越来越“国际化”，哮喘患病率像坐火箭般蹿升，10年间暴涨43.4%。中国疾病防范把持核心周报2023 年的一篇论文也称，中国约有 40% 的生齿患有过敏性疾病，且数目还正在继续增进中 。

　　正在此布景下，我武生物的两款过敏疗养产物粉尘螨滴剂和黄花蒿花粉变应原舌下滴剂都赢得了增进。个中黄花蒿花粉变应原舌下滴剂增产物更是正在2024年赢得了76.43%的增速。

　　与此同时，正在过敏检测墟市方面，我武生物也是继续推出新的产物。公然材料显示，2024年12月，我武生物提交注册的“悬铃木花粉变应原皮肤点刺液”、“德国幼蠊变应原皮肤点刺液”和“猫毛皮屑变应原皮肤点刺液”取得上市许可。

　　这些新产物与公司已有的“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”等产物互为添加，不妨满意更多过敏性疾病患者的检测需求。年报数据显示，我武生物皮肤点刺液生意增进速率到达103.08%。因而，这些产物将为我武生物带来新的功绩增进点。

　　除了过敏赛道这个基础盘的安稳增进表，我武生物正在干细胞疗养药物、自然药物(抗耐药抗生素)范畴踊跃构造，打造第二增进弧线。

　　从墟市空间看，干细胞行业兴盛空间盛大。据前瞻财产咨询院陈说，干细胞医疗行业是指诈欺干细胞的自我更新和分歧潜能，为多种难以治愈的疾病供应新的疗养途径的医疗行业。

　　正在干细胞范畴，年报显示，我武生物子公司的仿生培育手艺可正在最亲热人体心理要求的处境下培育干细胞，使其不妨最大节造地仍旧细胞的干性、保卫分歧潜力，拥有更好的医学潜能。其余，通过采选细胞源泉、调整培育基、培育形式，已具有多种差别细胞品种和细胞群，可合用于差其它疾病疗养需求。

　　而正在自然药物范畴，公然材料显示，我武生物已确定了第一个抗耐药结核的药物分子，并开首起先推动该项方针临床前咨询办事。

　　因而正在过敏性疾病疗养需求继续开释的布景下，我武生物的计谋构造既夯实了现有生意基础盘，也为拓展新适合症、新剂型储藏了手艺势能。改日，跟着改进研发管线的继续推动和墟市份额的进一步会合，公司希望正在过敏赛道范畴告竣继续领跑。

　　综上，正在医药行业周期振动与改进迭代的双重磨练下，我武生物以结实的手艺积淀与前瞻的计谋构造，交出了一份兼具韧性与潜力的答卷：从确定性视角看，公司仰仗脱敏疗养范畴的手艺壁垒、产物稀缺性与墟市统治力，修筑了坚固的护城河，夯实了过敏赛道的龙头名望。从生长性维度，公司已浮现出超越简单赛道的信心。无论是干细胞手艺冲破照旧抗耐药抗生素研发，无不指向对性命科学前沿范畴的深度卡位。

　　方今，环球医药财产正经验从仿造到原创、从疗养到防范的范式改革，我武生物的计谋升维恰逢那时。其重心逻辑正在于：既通过手艺迭代保卫过航道的继续增进，又以多管线改进翻开增量空间。

　　关于投资者而言，这份财报不单印证了企业穿越周期的材干，更揭示了其从细分龙头向改进平台跃迁的能够。正在医疗壮健需求刚性增进的永远趋向下，我武生物的双轮驱动计谋或将书写中国药企从“专精特新”到“生态构修”的新范式。

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